全球觀點：西南證券：給予朗新科技買入評級
2023-04-03 19:11:06 證券之星
西南證券股份有限公司王湘杰近期對朗新科技（300682）進行研究并發布了研究報告《利潤短期承壓，雙輪驅動復蘇在途》，本報告對朗新科技給出買入評級，當前股價為26.63元。
朗新科技
投資要點
(相關資料圖)
事件： 公司發布2022年年度報告，實現營業收入 45.5億元，同比減少 1.9%，實現歸母凈利潤 5.1 億元，同比減少 39.3%，符合市場預期。
新電途高投入疊加非電網業務戰略收縮，利潤短期承壓。 公司 2022年 Q4單季度實現收入 19.5億元，同比減少 20.7%，實現歸母凈利潤 2.3億元，同比減少65.7%。 疫情等宏觀因素影響下，部分省份電網客戶項目推進有所延遲， 對公司收入結算與毛利率造成一定影響。報告期內， 公司繼續加大新電途聚合充電業務的營銷投入， 報告期內銷售費用同比增長 59.9%， 達到 5.0 億元； 同時公司精簡非電網的能源數字化業務團隊， 對利潤造成一次性影響。我們認為， 2023年伴隨公司進一步提升戰略聚焦及下游項目的推進，相關費用與成本將得到優化，公司盈利能力有望得到明顯修復。
新一輪系統建設穩步推進，能源數字化有望恢復增長。 報告期內， 公司能源數字化業務實現收入 21.6億元，同比下降 8.9%。 公司深耕能源領域 25年，在用電服務核心系統建設等領域市場地位穩固，深度參與的新一輪數字化系統建設（營銷 2.0+采集 2.0）試點成果良好， 已完成營銷 2.0在浙江、山東、福建、天津等網省的上線，目前正在參與多個省網的全面推廣實施，伴隨電網內部新一年的規劃確定， 預計各地招投標有序開啟，上線實施進程有望加速。
多場景開花， 能源互聯網延續高增。 報告期內，公司能源互聯網業務實現收入11.0 億元，同比增長 30.1%。 1）生活繳費方面：日活用戶超過 1380萬戶，日交易額創新高，年交易額超過 3000億，保持市場領先地位。 2） 聚合充電平臺：“新電途” 服務新能源車主數超 550 萬，較 22H1 增長 130 萬， 全年聚合充電量超 20 億度，同比增長 257%，約為 2021 年同期充電量的 8 倍，公共充電口徑的市占率達到 10%；同時，公司營銷補貼效率正不斷提升， 2022年“新電途”經營虧損對公司凈利潤影響約 5000 萬元，預計 2023 年將進一步收窄。 3）新耀光伏云平臺：接入分布式光伏電站月 1萬座、容量約 1GW，市占率接近 10%，并在分布式光伏聚合售電業務上實現突破，作為負荷聚合商參與電網需求響應。
盈利預測與投資建議。 預計 2023-2025 年公司 EPS 分別為 1.0 元、 1.37 元、1.74 元。 公司能源數字化業務進一步戰略聚焦，有望實現恢復性增長， 能源互聯網業務呈現多點開花，渡過關鍵投入階段后業績彈性有望得到快速釋放， 維持“買入”評級。
風險提示： 電力數字化項目推進或不及預期；充電平臺市占率提升或不及預期。
數據中心根據近三年發布的研報數據計算，首創證券（601136）翟煒研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.1%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.57億，根據現價換算的預測PE為50.25。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級13家；過去90天內機構目標均價為34.96。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，朗新科技（300682）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅。該股好公司指標2.5星，好價格指標2星，綜合指標2星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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